TPG fait ses débuts en Afrique en rachetant un opérateur scolaire marocain

TPG est devenue la dernière société de capital-investissement américaine à investir en Afrique, en réalisant son premier investissement dans une chaîne d'écoles privées au Maroc, pour exploiter une classe moyenne qui dépense davantage pour l'éducation.

TPG, dirigé par le milliardaire David Bonderman, et son partenaire en Afrique, Satya Capital Ltd., sous la présidence de Mo Ibrahim, paieront 250 millions de dirhams marocains (1425 millions de dirhams marocains) pour une participation minoritaire dans les Ecoles Yassamine, ont indiqué des personnes proches du dossier.

Les écoles Yassamine accueillent 6 000 élèves dans six établissements et prévoient de construire et d'acheter d'autres écoles marocaines avant de s'étendre à d'autres pays d'Afrique. Le continent compte la plus forte proportion de jeunes au monde. Sur les 1,16 milliard d'habitants que compte l'Afrique, la moitié sont des enfants, selon les Nations unies.

« Nous pensons pouvoir bâtir une entreprise bien plus grande que celle que sont aujourd’hui les Ecoles Yassamine », a déclaré Bill McGlashan, associé directeur de TPG Growth, lors d’une interview. « La demande est telle qu’elle est très attractive. »

Les marchés à haut risque d'Afrique présentent des récompenses potentiellement élevées compte tenu des faibles rendements offerts par les investissements ailleurs dans le monde. La stratégie africaine de TPG se distingue de ses plus proches rivaux américains. Groupe Blackstone LP se concentre sur énergie et infrastructures alors que Groupe Carlyle et KKR & Co. achètent de plus grandes entreprises africaines.

TPG investit via son fonds de croissance, qui soutient les jeunes entreprises qui souhaitent se développer rapidement, comme les startups californiennes Uber Technologies Inc. et Airbnb Inc.

Pour les plus grandes sociétés de capital-investissement du monde, l'Afrique ne représente qu'une fraction des sommes investies. Le continent n'a représenté que 1,471 milliard de dollars sur les 144 milliards de dollars de transactions de capital-investissement en 2014, même si les 144 milliards de dollars de transactions de l'année dernière ont représenté près du triple du total de 2013, selon le groupe de recherche Preqin.

Les investisseurs privés investissent de plus en plus dans l’éducation africaine, notamment Bill Gates et Mark Zuckerberg, qui a investi dans les académies internationales Bridge au Kenya, qui forme plus de 100 000 étudiants. La société de capital-investissement londonienne Development Partners International LLP a acquis l'année dernière une participation dans une université privée marocaine.

« De plus en plus d’entreprises cherchent à saisir les opportunités offertes par l’émergence de la classe moyenne en Afrique », a déclaré Robert van Zwieten, directeur général de l’Emerging Markets Private Equity Association, basée à Washington. « Il existe un besoin urgent d’infrastructures sociales en Afrique. »

Il s'agit du premier investissement de TPG dans un opérateur scolaire. L'entreprise travaille sur un accord similaire en Asie, tandis qu'elle a d'autres secteurs en vue à plus long terme, a déclaré M. McGlashan.

Le nombre d'enfants marocains scolarisés dans les écoles privées a augmenté de 81% pour atteindre 973.000 en 2014 par rapport à 2007, selon le ministère de l'Education nationale. Le nombre d'enfants scolarisés dans toutes les écoles a augmenté de 10% pour atteindre 7,38 millions au cours de la même période.

Les frais de scolarité des écoles Yassamine peuvent atteindre 143 500 THB par an, soit plus que le revenu moyen au Maroc, qui est de 143 020 THB par personne. Ahmed Benyahia, le directeur général de l'entreprise, a déclaré qu'il développait un réseau d'écoles moins chères avec des frais de scolarité annuels d'environ 141 000 THB.

« Nous étudions de nouveaux modèles grâce auxquels nous pourrions offrir différentes options d’éducation – et différents frais – aux familles », a déclaré M. Benyahia.

Selon le cabinet de conseil The Parthenon Group, 40 investissements privés ont été réalisés dans des établissements d'enseignement africains en 2014, contre six en 2004.

TPG a annoncé en juin qu'il investirait en Afrique en partenariat avec M. Ibrahim, un Soudanais entrepreneur et philanthrope qui a bâti l'entreprise de téléphonie mobile Celtel à travers l'Afrique avant de la vendre pour 143,4 milliards de TP en 2005.

Les critiques des investisseurs dans l’éducation privée affirment que ce système est trop exclusif.

« Nous ne voulons pas d'une éducation de très bonne qualité pour certains et d'une éducation de mauvaise qualité pour d'autres en fonction de leur capacité à payer », a déclaré David Archer, responsable du développement de programmes chez Action Aid, une organisation à but non lucratif basée à Londres qui lutte contre la pauvreté et fait campagne pour une éducation gratuite et universelle.

M. Archer a déclaré que le principal problème des établissements d’enseignement africains est le manque de fonds publics.

M. Ibrahim a déclaré qu’il « aimerait voir le jour » où tous les pays africains pourraient offrir une éducation de qualité dans chaque école et pour chaque enfant.

« Cela n’arrive pas partout à cause du manque de ressources », a-t-il expliqué. « C’est pourquoi il y a de la place pour le secteur privé. »

Source : The Wall Street Journal